1月16日，全国股转系统(新三板)正式运营满十年。十年来，累计有558家挂牌公司经新三板培育后实现上市(沪深北上市的公司均计入)，多家公司成为资本市场“尖子生”。

专家表示，在一体发展的市场格局下，北交所与新三板为中小企业提供了一条“规范治理、持续融资、加速创新、稳步拓张”的资本市场发展特色路径，契合创新型中小企业需求特点。

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促进中小企业质量提升

“十年来，新三板孵化、培育、规范壮大了一大批创新型中小企业。通过在新三板挂牌，企业在融资、治理、业务发展等方面均有望获得明显提升。”开源证券北交所研究中心总经理诸海滨告诉中国证券报记者。

诸海滨进一步表示，“在公司治理方面，在新三板挂牌有助于提升企业规范化管理水平。企业与客户合作中，规范化管理形成的品牌效益和信任度愈发重要。同时，规范化管理后，企业实际控制人可以选择股权继承或家族信托等方式进行公司传承，有效避免因股权结构发生变动而对公司运营产生负面影响。在人员管理方面，企业可以借助新三板平台实施股权激励或员工持股计划，以此加强员工的向心力，有效增强团队的稳定性，为企业高质量发展奠定基础。”

“2015年至今，仅定向增发一项，就帮助挂牌企业融资超过6900次，合计融资超过2800亿元。另外，规范发展的企业，更容易从银行拿到贷款，并获得政府支持与补贴。”诸海滨说。

从培育角度看，诸海滨表示，国家级专精特新“小巨人”企业是中小企业中的佼佼者，是推动经济发展的重要力量。“目前，新三板存量的专精特新‘小巨人’企业近700家。根据多年观察，正是得益于在新三板挂牌获得融资，这些专精特新‘小巨人’企业解决了产能瓶颈或技术瓶颈，扩大了业务范围，实现了产业链纵向发展。同时，对于持有股权的管理层个人利益而言，国家对新三板企业有明确的分红税收优惠，即挂牌企业的股东持股期限超过一年，免征分红个人所得税。这对于长期持有股权的价值投资者而言，是一项独有的重要利好政策。”

同时，主办券商持续督导机制发挥了重要作用。针对中小企业发展相对不成熟、资本需求多元化和个性化等特征，新三板在设立之初就建立了主办券商持续督导机制。《主办券商持续督导工作指引》自2014年10月发布实施以来，对于规范主办券商持续督导工作、提高主办券商持续督导水平发挥了积极作用。主办券商通过履行持续督导职责，指导、督促挂牌公司诚实守信，规范信息披露，完善公司治理，改善了挂牌公司持续融资发展的微观基础。

新三板吸引力明显增强

随着规模不断壮大，企业需要在更大的舞台施展身手。除了摘牌推进IPO，新三板企业还有一条转板上市路径，即在新三板连续挂牌满十二个月的创新层公司可申请在北交所上市。

北交所与新三板坚持一体发展，为中小企业提供了一条“边挂牌、边融资、边发展、边上市”的资本市场发展特色路径。中小企业先到新三板基础层、创新层挂牌，后在北交所上市，在新三板挂牌期间可实现股权融资，促进规范化发展，对创新型中小企业的培育路径更加顺畅。开市以来，北交所“头雁效应”有效发挥，新三板活力和吸引力明显增强。

截至2022年底，中小企业挂牌上市的动力不断增强，新三板创新层公司数量首次超过1700家；新增挂牌公司数量质量显著提升，2022年新增挂牌公司270家，同比增长超两倍，其中超六成符合北交所上市财务条件。

从新三板基础层到创新层，再到北交所，北交所企业“掌门人”的获得感进一步增强。吉林碳谷董事长张海鸥表示，公司是北交所发展壮大的见证者、亲历者，更是受益者。资本市场为吉林碳谷做大做强碳纤维原丝产业给予了巨大支持，有力奠定了公司的市场地位。公司将继续借助资本市场力量，聚焦“专精特新”，打造规模化碳纤维原丝产业高地，助力国产碳纤维产业实现更大发展。

三元基因董事长程永庆坦言：“公司在北交所上市收获很大，获得了发展资金，四个新药项目临床研发进程加快，并获得了诸多成果。”

整体来看，北交所、新三板市场结构功能进一步完善，运行质量显著改善，各方共识不断凝聚，共享共建合力加速形成。截至2022年底，北交所上市公司有162家，较年初增长近一倍；服务中小企业直接融资功能有效发挥，全市场股票融资399.28亿元；全市场合格投资者超526万户，600余只跨市场基金产品参与北交所投资；市场功能由单一股票市场拓展至债券市场，服务国债、地方政府债券发行超9500亿元。

着眼于未来，北交所与新三板一体发展的更大蓝图可期。站在新起点，北交所将通过实施创新发展六大战略，努力把北交所打造成为特色鲜明、功能完备、生态优良，更好服务国家战略、有效支持创新型中小企业发展的一流交易所。

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