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日前，中国中免发布2022年年报显示，期内，公司实现营业总收入544.33亿元，同比下滑19.57%；归母净利润50.30亿元，同比下滑47.89%。值得注意的是，海南地区的营业收入同比下降26.31%至347.05亿元，上海地区则增加13.24%至141.45亿元。

中国中免认为，2022年，受疫情影响，重点渠道客源同比下降明显，公司业务尤其是线下业务遭受严重冲击，导致销售收入锐减。此外，受2021年海南地区部分子公司享受企业所得税优惠及首都机场租金减让影响，上年同期基数较高。

具体来看，中国中免期内的免税商品销售收入下滑严重，同比减少39.35%至260.32亿元；有税商品销售收入同比增长16.53%至279.74亿元。

由于商品销售下降，导致现金流入减少。期内，中国中免通过经营活动产生的现金流量净额-34.15亿元，同比下降141.01%。此外，通过投资活动产生的现金流量净额为-38.07亿元，同比大幅减少64.52%，主要是支付海口市国际免税城项目工程款和新设合营公司投资支出所致；筹资活动产生的现金流量净额比同期大幅增加，主要是报告期内，港股上市募集资金流入所致。

由于中国中免主要从事以免税为主的旅游零售业务，其业绩与旅游业的复苏密不可分。联合国世界旅游组织《2023年全球旅游业晴雨表》报告预计，2023年，全球旅游业将迎来强劲复苏，2023年全球国际游客抵达人数可能恢复到疫情前水平的80%-95%。

需要指出的是，出境游的持续复苏会对中国中免造成一定程度的分流，未来业绩走势仍面临不确定性。与此同时，随着免税经营资质的放开，更多的主体正在进入市场，免税行业整体的竞争加剧。

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