6月7日，A股生长激素龙头长春高新股价跌停闪崩，引发市场广泛关注。当日龙虎榜数据显示，公司遭五家机构大举抛售，机构席位合计净卖出2.31亿元。昨日公司股价微跌，最终收于141.12元/股，股价创年内新低。

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长春高新股价闪崩或受一则市场消息影响——网传浙江省公立医疗机构正开展第四批药品集采相关采购数据线上填报工作，集采品种包含人生长激素（重组人生长激素）这一生物制品。随后，浙江省药械采购中心办公室对媒体证实了这一消息。

公司于当晚接受超过60家机构调研，在回应近期经营状况、集采情况等市场关切话题时称，“目前浙江相关集采政策文件尚未正式出台，后续公司将积极跟踪政策变化情况，并充分总结前期经验，合理制订、优化应对预案。”

股价多次跌停

6月8日早间，长春高新公布的投资者关系活动记录表显示，公司近期已关注到网传的浙江集采相关消息，根据该网传文件内容现在属于医疗机构报量阶段。目前浙江相关集采政策文件尚未正式出台。

实际上，此前长春高新先后经历过几次股价大跌。外界多有观点认为，生长激素纳入地方性集采的消息不断，或为公司股价波动剧烈的催化因素。

2022年1月19日，广东省药品交易中心发布相关文件，广东联盟开展双氯芬酸等276个药品集中带量采购工作，其中包括重组人生长激素这一品种。文件发布后，长春高新连收三个跌停板。根据拟中选结果，此次集采生长激素水针流标，无企业拟中选或备选；拟中选粉针中，长春高新的拟中选价格降幅最高，达到52%左右。

2022年8月17日，浙江省药品医用耗材集中带量采购办公室发布《浙江省公立医疗机构第三批药品集中带量采购文件》（征求意见稿），彼时市场传闻称生长激素也在此次集采品种之列。8月18日，长春高新临近尾盘跌停，报201.1元/股。

然而，浙江省药品医用耗材集中带量采购办公室于当年9月份发布的《浙江省公立医疗机构第三批药品集中带量采购文件》中，并没有出现生长激素，上述市场传闻即被证伪。

此外，就生长激素集采政策而言，去年福建省医疗保障局、河北省医疗保障局也先后发布集采相关文件或文件征求意见稿，其中均有生长激素品种的身影。如2022年10月28日，河北省医疗保障局发布集采文件，将人生长激素（注射液）、人生长激素（注射用无菌粉末）在内的51个品种纳入集采。

公司称集采影响有限

对于生长激素集采，一位不愿具名的行业分析师向《证券日报》记者表示，目前生长激素赛道处于多家头部公司竞争的态势，行业的集中度较高。早在2022年一季度，广东联盟集采生长激素时，曾出现生长激素水针生产企业集体弃标的情况。对于此次的浙江集采消息，企业会如何判断取舍，仍存较大的不确定性。

长春高新则认为既已落地的生长激素集采对公司业绩的负面影响有限。“从以往情况来看，已经落地实施集采的省份，基本能实现以价换量的目标，且对公司业绩未产生严重影响。”公司表示。

此外，同为生长激素赛道龙头企业的安科生物方面也对《证券日报》记者表示，根据此前广东联盟集采、河北集采的情况来看，虽然生长激素单品价格有所降低，但在公司的经营和业绩方面来看，并未有太大的影响。

高禾投资管理合伙人刘盛宇对记者表示：“长春高新股价闪崩，一定程度上反映出资本市场对生长激素集采影响公司营收的悲观预期。”目前生长激素集采主要在个别省份或联盟区域内落地，目前还看不到生长激素集采在全国范围内提速扩面的趋势，因此短期来看对公司的不利影响较为有限。

刘盛宇进一步认为，值得注意的是，长春高新近期的估值创下十年来的新低，说明资本市场对集采的担忧情绪始终在扰动其对公司的估值预期。因此，对长春高新来说，关键在于能否通过并购、自研等多种方式完善产品多元化布局，扭转资本市场相对悲观的预期。

积极布局海外市场

公开资料显示，长春高新的生长激素业务主要集中在子公司金赛药业。生长激素产品包括聚乙二醇重组人生长激素注射液、重组人生长激素注射液、注射用人生长激素。

从业绩表现来看，长春高新超九成的净利润均为金赛药业贡献。具体来看，2020年至2022年间，长春高新归属于上市公司股东的净利润为30.47亿元、37.57亿元及41.40亿元。而金赛药业归属于母公司所有者的净利润为27.60亿元、36.84亿元、42.17亿元，占长春高新全年净利润的90.58%、98.06%、101.86%。

除生长激素赛道外，金赛药业还布局了辅助生殖、女性健康等领域。

对此，中泰证券研报中提出，全年来看生长激素有望继续保持高速增长。未来，随着大儿科、妇产科、肿瘤等领域的开发，金赛药业有望长期保持稳健增长。

值得注意的是，长春高新目前正在积极谋划海外市场布局。6月8日，有投资者在公开互动平台询问公司生长激素海外市场布局情况。公司方面回应称，在美国市场，现有的长效生长激素产品将直接申报临床III期，预计2025年完成，2027年上市；同时，在研的新一代长效产品预计在明年年底启动美国临床试验。

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